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平安证券晨会纪要-190408

来源:南阳新闻网   时间: 2019-04-17

  研究报告内容摘要:

  今日重点推荐

  宏观快评*首席宏评系列第  62  期:中国货币政策转型的四个维度

  核心观点:在中国货币政策转型的过程中,为了增强短期利率向中长期利率的传导机制,以及为了创设更可持续的基础货币发行机制,中国金融市场上都需要大量可供买卖的、不同期限的国债。这就意味着,财政部应该转换思路,发行国债的目的不仅仅是为了财政收支平衡与资金融通,而且是给金融市场创造安全资产,以及为货币政策实施提供基础资产。换言之,中国货币政策的转大同羊羔疯小发作治疗型,离不开财政政策的配合。

  宏观周报*短期央行宽松操作的路径选择

  核心观点:第一,2019  年货币政策的重点在于修复传导机制,以发挥逆周期调节实现“稳经济”的功能。短期内央行是否会降准需要综合评估当前的流动性环境和经济形势。第二,从流动性来看,4  月份基础货币缺口较大,但资金利率还处于低位。面对流动性缺口,央行可能选择降准或者通过加大公开市场操作和到期续作  MLF  的方式提供流动性。究竟采取哪一种方式,可能还取决于&nbs内蒙古有治疗癫痫好医院吗p; 3  月份的金融数据是否显示社融企稳。第三,从经济增长来看,1-2  月的消费、外贸、投资、工业企业利润等数据依然较为疲软。但最新的高频数据显示,3  月份经济出现一定回暖。考虑到一季度经济数据还未全面出炉,逆周期调节的政策效果是否显现还需进一步确认。从通胀来看,猪肉价格对物价的影响将逐渐显现,并可能对货币政策形成一定制约。第四,如果一季度的金融数据显示社融增速企稳,一季度的经济数据显示经济企稳或者很快企稳,或者  CPI  水平出现了快速上驻马店癫痫病医院哪家治疗效果好升,那么短期央行降准的概率就可能大大降低。

  策略周报*延续乐观情绪

  核心观点:宏观经济修复预期在延续。自三月以来的  PMI  数据改善后,资本市场对于社融数据的改善也充满期待。2019  年一季度宏观经济表现趋于弱势,在部分数据释放积极信号下,当前资本市场对于二季度的宏观经济修复有较多信心,但是对于年内宏观经济走势仍然存在分歧。我们倾向于认为  2019  年宏观经济呈现“倒  U&nbs羊角风病手术治疗方法p; 型”走势,在三大需求走弱的影响下,下半年宏观经济的走势依旧不甚明朗。综合来看,近期  A  股市场的盈利风险有部分释放,当前机遇远大于风险。市场对一季报盈利增速在工业企业盈利增速的参照下已有预期,而第九轮的中美经贸高级别磋商顺利结束。我们仍然看好  A股市场的向上行情,当然短期波动在所难免,市场的逻辑逐渐从估值端向业绩端转移。因此配置方面,建议关注业绩稳健的龙头优质上市企业,以及人工智能、云计算、新能源汽车、5G  等新兴产业上市公司。

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