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伟星新材:毛利率创历史新高 推荐评级

来源:南阳新闻网   时间: 2019-04-16

  [摘要]

  事件:

  公司发布2016年报,全年营收33.21亿元,同比增长20.94%;归母净利润6.71亿元,同比增长38.46%;EPS较上一年度增加0.24元至0.88元/股。

  投资要点:

  “星管家”优服务,PPR管材营收同比增长32%公司主营PPR,PE和PVC塑料管道,营收占比分别为57癫痫病能不能治好.32%、27.64%和13.56%。2016年,房地产市场回暖刺激PPR冷热水管需求量的提升。根据我们判断,建材家居景气指数滞后地产市场约9个月,2017有望超越2016年同期水平,按照地产销售面积推断,我们认为包括PPR管在内的建材家居有望提升22%。公司依托“星管家”优服务,PPR管毛利率持续攀升达到58.74%。受益量价提升,公司PPR管材营收同比增长32%,毛利贡献度提升4.34Pct至7患上癫痫病以后大脑会受到很多的伤害吗?0.13%;市政PE管毛利稳步提升,“十三五”期间有望持续受益2016年,公司PE管材营收同比增长16.79%,毛利率稳步提升至上市以来新高33.95%。目前,PE管材是公司第二大利润贡献来源,毛利占比约20%。

  “十三五”期间,地下管廊和城镇污水处理将增加市政给水、排水和污水管需求,我们预测“十三五”期间我国地下管廊和污水管网治理合计需要605万吨市政塑料管道,假定市政用管治疗癫痫病有哪些方法比较靠谱以PE为主,所需PE管需求量复合增长率将接近20%,我们看好公司市政用管成长空间。详情请参考我们近期已经发布的报告。

  加大市场开拓力度,股权激励增强业绩信心,给予公司“推荐”评级。

  公司加大市场开拓力度,华中和西部地区营收同比增长约40%和31%,市场占有率进一步提升。2016年5月,公司发布第二期股权激励计划,以7.23元/股价格对57名中层管理者和出现癫痫时选择哪些药物好业务骨干给予1800万股股权激励。受此正面因素影响,公司第三、四季度净利润同比增速超过40%,历史最高。受此影响,我们预计2017~2019年公司EPS分别为0.98、1.10和1.15元,首次推荐,给予“推荐”评级。

  风险提示:1)房地产市场增速不及预期;2)行业竞争进一步加剧,毛利率下跌的风险;3)政策支持力度不及预期;4)公司市场开拓不及预期。

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