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中信证券晨会纪要-190114

来源:南阳新闻网   时间: 2019-04-16

  研究报告内容摘要: 重点推荐

  宏观专题报告—“数说”2019  年积极财政政策

  宏观|2019  年财政政策积极程度大于2018  年。预计狭义赤字率为2.8-3%,高于2018  年的2.6%;预计2019  年专项债规模在2.5-3  万亿元,广义赤字率有望提升至5-6%,比2018  年高2  个百分点左右;一般公共财政支出增长速度有望回升至9-10%,比2018  新余癫痫患者去哪家医院好年高3-4  个百分点、广义财政支出增速在12-13%;减税政策进入“实施年”,有望实施更大规模的减税降费,包括增值税降税率与对小微企业科创企业的减税;准财政仍然有可能是2019  年积极财政政策重要补充:有可能发行特别国债和安排开发性金融来推动基础设施建设。

  ▍  A  股策略聚焦20190113—“稳就业”带来的机会在哪里?

  A  股策略|中美谈判预期向好,应逐步跳出博弈稳就业而强刺激的短期思路。与过往几轮周期相比,本轮失业压力背后周期性与结构性并存。我们认为,保持定治癫痫病科好的医院力,支持服务业发展是更可取的“稳就业”政策选择,短期建议关注高端服务开放和ToB  服务两条主线。

  ▍  A  股市场热点酷评20190114—资本市场改革预期进一步强化

  A  股策略|证监会副主席方星海讲话后,投资者对2019  年资本市场改革的预期会进一步强化;改革方向下预计龙头券商相对受益更显著,参照2012  年可比时期的PB  估值水平,若相关政策落地,预计龙头券商板块有20%左右的估值提升空间。

  孝感癫痫病哪治的比较好▍  海外周策论20190113—货币宽松若加码,行业将如何表现?

  海外策略|美国货币紧缩放缓将为中国货币宽松打开空间。今年央行若进一步加码货币宽松,从财务角度,预计地产和公用事业板块受益最大,而券商、科技板块将明显受益于流动性增强以及无风险利率下的下行;但如若降息则银行净息差将收窄,保险公司投资收益也会受到一定影响。

  ▍  债市启明20190114—汇率升值趋势会延续吗?

  固收|今年年初人民币“意外”地迅速升值。从今年年初至今人民币兑美元已上涨1.54%,上周延续上涨态势。人民币近期的短期升值有内因和外因黑龙江好的癫痫病医院共同所致,但预计人民币汇率不会出现大幅的趋势性走势。我们需要打破人民币汇率的单边预期,由于市场的成分在加大,因此多空双方没有一方完全占优势。预计人民币汇率中枢将趋于稳定,但是其波动性将会增强。

  ▍  证券行业重大事项点评—制度改革着力点,回归本源走向集中

  证券|提升直接融资占比,需要一流投行的推动支持,在去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的供给侧改革中,需要投资银行发挥资源配置作用,这是不争的事实,方副主席进一步明确了监管方向,其中:外资开放和注册制改革将对证券行业产生深远影响。若相关政策落地,龙头券商板块将进入估值提升阶段。

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